中国保险资管协会专委会召开资产负债管理分享会，我司创始人林常乐教授作为专委会委员出席并分享最佳实践案例

为合理应对当前形势下资产负债管理工作，应会员单位的关切和现实需求，2020年4月2日，中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）资产负债管理专业委员会以线上会议形式召开保险资产负债管理实务探讨分享会。协会执行副会长兼秘书长曹德云、资产负债管理专委会委员及执行专家、各保险机构会员单位代表共300余位嘉宾参加会议。会议由协会副秘书长陈有棠致辞，会员部负责人陈荆女主持。

加强资产负债协调联动，应对低利率风险挑战
陈有棠 中国保险资产管理业协会副秘书长

在致辞中，陈有棠副秘书长首先介绍了保险行业资产负债匹配情况及特点。一是受保险资金长久期负债属性及行业长期资产供给不足的双重影响，行业整体久期匹配存在一定错配状况；二是受资本市场回暖带动投资收益同比上升的影响，行业整体成本收益匹配情况有所改善；三是行业现金流匹配打破了以往僵化匹配的方法，从防范流动性风险角度出发，行业整体运行情况有所提升。

在分析行业在资产负债管理存在的问题时，陈有棠指出，从当前形势看，保险资金配置难度有所增加，公司资产负债管理也面临较大挑战。为此，陈有棠对保险机构提出三点建议：一是在负债端，有效降低产品负债成本，减少对利差益的依赖，防范利差损风险。二是在资产端，适时提高对长期限固定收益类资产的配置力度，缩短久期缺口，减少再投资风险和利率风险。三是结合近期银保监会就国债期货、股指期货、金融衍生品三项办法公开征求行业意见，建议保险公司认真学习相关衍生品监管政策，合理运用衍生品工具对冲风险，应对低利率环境下的挑战。

资产负债管理模型与系统
林常乐 交叉信息核心院副院长

林常乐教授就其在银行等金融机构在资产负债管理模型建设介绍了相关经验。他表示，资产负债管理系统是在传统的静态资产负债管理技术基础上，结合随机情景分析法与蒙特卡洛模拟技术，在不同情景演化路径上分析企业的潜在经营战略的多维度经营结果，从而辅助金融机构在风险管理、金融规划、合规性评估、交易策略评估、产品定价、准备金管理、风险配置等多领域进行决策分析的工具。同时，阐述了系统的主要挑战来自于经济情景的预测准确性、当地具体的会计准则与监管规则的嵌入、现实环境中机构部门划分以及各部门决策流程和部门决策优化方法的模拟、超大规模运算的加速问题和简化问题等。

近年来，我国保险业监管层不断地努力推进契合我国具体实践的资产负债管理技术的落地实施，以引导国内保险行业风险管理能力的全面提升。保险机构也极大地提高了该领域的研发与建设投入，中国的资产负债管理实践路径正在行业的不断学习与探索中，快速走上产业转型升级发展道路。

低利率环境下的资产负债管理
王晴 农银人寿保险股份有限公司总精算师

王晴就低利率环境下的资产负债管理进行了介绍，并表示资产负债管理最近几年已成为中国保险行业的热门话题。首先，他介绍了久期的基本概念，保险产品的久期是可以远远超过产品的保障期间，因此寿险行业资产负债久期不匹配是一个无法避免的问题；另外引进了一个新的概念，即利率敏感退保率下的产品久期，国内在这方面的数据及研究还很少，但对资产负债的久期匹配更为重要。其次，王晴介绍了美国和日本过去几十年在资产负债管理方面的经验和教训，但中国寿险业的发展阶段和产品特点和发达市场不太一样，如何借鉴值得深思。最后，他分析了目前国内的低利率环境对ALM的影响，并表示远期利率并不是未来利率的最佳估计，而负债评估曲线中终极利率的选择对行业有巨大影响。

金融衍生品在资产负债管理中的应用
李进 工银安盛保险有限公司资产管理部总经理

李进分享了保险公司使用衍生品进行资产负债管理的实践案例及经验。他以典型的寿险公司期缴两全产品为例，阐明了使用传统资产匹配长期负债的缺陷，深入剖析了使用国债期货管理利率风险敞口的效果，尤其是结合2020年一季度市场利率大跌的情况，解析了国债期货最廉券变动对国债期货对冲利率风险敞口有效性的重大影响，并介绍了国债期货使用现金流套期会计的劣势。同时，李进分享了美国保险行业衍生品市场的近况，对美国寿险公司衍生品的使用量、使用目的、主要种类、抵押品，以及安盛集团衍生品使用情况进行了介绍。

下一步，协会将针对各会员单位提出的资产负债管理有关问题，继续借助协会资产负债管理专委会的平台，通过支持监管规则制定、举办沟通交流会议及行业课题研究等方式，解决行业存在的现实问题。同时，协会资产负债管理专委会也拟于近期就行业2019年资产负债管理研究课题与行业进行交流与研讨，同行业共同应对低利率环境下保险资产负债管理的诸多挑战